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ゼロクーポン債とは、償還まで利払いが行われない債券（割引債）で、主に外貨建て債券を指す。ゼロクーポン債は米ドルやユーロ、豪ドルなどの外貨建てで発行され、満期時には額面額が支払われる。この額面額と債券の時価の差額分が利回りとなり、償還前に債券市場で売却することが可能な場合もある。 ゼロクーポン債の債券価格は、金利状況と信用リスクに応じて変動し、高金利の時や発行体の信用リスクが高まった時は債券価格が低下（償還時の受け取り額との差額が大きくなる）して利回りが向上する。一方、低金利の時や信用リスクが低い債券は債券価格が上昇し、利回りが低下する。既発債の取引では、取得時の債券価格と売却時の債券価格の差額が損益となるが、償還期間までの期間によって長期金利と短期金利どちらに近い値動きになるかも変わってくる。 ゼロクーポン債をはじめとする債券の基本的な戦略は、高金利の時に値下がりした債券を買い、低金利の時に値上がりした債券を売ることだが、外貨建て債券の場合は対象通貨が高金利の時には為替相場で強含み、低金利時には弱含む傾向にあるため、為替の状況に注意が必要。 |